富国基金:经济修复爬坡 A股正走出低谷 建议关注这四条主线
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富国基金发表投资观点称,自2022年底疫情放松并重启以来,目前经济已踏上修复的轨道。如果当前尚处于利率较低、信贷条件宽松的时期,则正是第二节车厢“股市”走出底部的征兆。未来,不断修复的经济预期,2022年巨量的“超额储蓄”,都将是推动这节车厢不断加速的动力。展望2023年,全球经济大概率呈现“东升西落”的格局,压力和机遇并存,可以重点关注四条投资主线。
投资大师普林格把其中一些按照时间顺序发生的事件串联起来,称之为“经济火车”。富国基金指出,自2022年底疫情放松并重启以来,目前已踏上修复的轨道;资产的表现,就如一节节车厢渐次而来。
首先,推动经济恢复的火车头是中央银行,在经济周期的衰退阶段向经济系统注入流动性。随着贷款供应量增加和由于经济疲弱造成的贷款需求量降低,这将对利率下行产生显著效果,代表经济火车的第一节车厢“走过”站台。
而当利率下降、信贷条件宽松,借款和消费变得更加容易,经济火车的第二节车厢“股市”就会走出底部;当下的A股则正是驶向站台的那节车厢。未来,不断修复的经济预期,2022年巨量的“超额储蓄”,都将是推动这节车厢不断加速的动力。
随后,经济开始加速,对利率敏感的经济先行部门,如房地产行业等进入扩张周期;接下来是经济同步部门,比如制造业,同时非农就业人数也会增加;需求增加,工业产能扩张,导致商品价格上涨,商品市场开始步入牛市;最后一节车厢是经济之后部门,一般为厂房、设备,以及与资本支出相关的其他行业。
在新一轮股票市场扩张的预期之下,富国基金认为,可以重点关注四条投资主线:一是需求端和成本端共振改善的弹性品种,如中游制造,将受益于“扩内需”下的投资发力,以及原材料价格的高位回落;二是疫后复苏确定性高、扩内需政策发力下的消费;三是估值、机构配置、交易度拥挤度位于低位的医药;四是高质量发展下的自主可控与专精特新,在本轮行情中有望后来居上。
责任编辑:宋璟
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